В апреле денежный агрегат М2 вырос на 3.74 трлн руб за месяц– это самый значительный прирост в истории, не считая декабря (сезонно всегда высокие темпы роста). М2 впервые превысила 100 трлн, достигнув 103.3 трлн руб.
Обычно в апреле денежная масса в России имела низкую интенсивность роста – в среднем 0.8% м/м с 2017 по 2023 включительно и всего 0.1% м/м в 2022-2023, а
в этом году рост составил 3.8% м/м, т.е. почти в 5 раз выше исторической нормы, экстраординарная аномалия.
Резкий «выброс» денежной массы в апреле привел к развороту годовой динамики, которая непрерывно снижалась с июня 2023 (25.4% г/г) до марта 2024 (17.4%) и возросла до 22.1% г/г в апреле.
Также выросли темпы роста реальной денежной массы до 13.3% г/г (максимум с сен.23) по сравнению с 9% г/г в мар.23. Важно отметить, что с 2012 по 2022 годовые темпы роста М2 в реальном выражении ни разу не превышали 12.2%, тогда как среднегодовой темп рост составлял всего 4.4%.
Банк России
отмечает, что сильно повлиял сдвиг исполнения апрельских налоговых платежей с 28 апреля к 2 мая.
Ускорение роста денежной массы в российской специфике практически всегда есть следствие работы кредитного и/или бюджетного канала одновременно или раздельно. Сейчас тот случай, когда оба канала работают синхронно с максимальной интенсивностью. Оперативные данные не позволяют произвести декомпозицию факторов формирования М2.
За ускорением роста реальной М2 обычно следует усиление инвестиционной и/или потребительской активности, что в зависимости от пропорции может усиливать дисбаланс спроса и предложения и влиять на будущую инфляцию, если аккумуляция идет в разрезе домохозяйств.
Хотя Банк России ссылается на лаг расчетов в налогах, но это касается в первую очередь организаций, тогда как
депозиты физлиц растут очень сильно – 45.3 трлн в марте vs 34.7 трлн в мар.23 и 28.4 трлн в мар.22, а общий вклад депозитов населения в прирост М2 стал определяющим – 10.8 п.п.
t.me/spydell_finance/5321
Подробнее https://smart-lab....